北京“新招”破解中小企业融资难

北京破解中小企业融资难有新招。
　　不久前，北京市发改委和市财政局联合启动中小企业创业投资引导基金，将正式向社会公开征集合作创业投资机构。据北京市发改委中小企业处郭俊峰处长介绍，该基金规模为10亿人民币左右，分8-10只基金，政府投资入股不超过30%，且不成为第一大股东；将面向社会公开招募GP（基金管理者）和LP（投资者），主要投资方向是符合北京城市功能定位和相关产业政策、产业投资导向的创业期科技型、创新型中小企业。郭处长还专门提到，该基金旨在创新政府资金扶持方式，通过发挥财政资金的杠杆放大效应，引导民间资金进入创业投资领域并鼓励其增加对创业期中小企业的投资，基金不以盈利为目的。有资料显示，创业投资产生的效应是国家通过其他途径投入相等资金产生效应的3倍。这种“四两拨千斤”的放大效应，是助推一个地区高新技术产业发展、自主创新的有效手段。
　　重点投资中小企业
　　郭俊峰继而指出，与其他地方成立的政府引导基金相比，北京市中小企业创业投资引导基金将主要面向中小企业投资，“我们更强调投资于中小企业初创阶段。”并且，与风险投资以直接向企业投资为主不同，引导基金引导社会资金投资于创业期中小企业，引导基金本身并不直接投资于中小企业。按照相关规定，引导基金以参股支持方式引导创业投资机构共同设立创业投资企业，重点投资于符合北京城市功能定位和相关产业政策的创业期科技型、创新型中小企业。
　　“引导基金有利于解决创业期中小企业融资难题。”北京市发改委委员张燕友表示，企业在创业初期，利用资本市场直接融资还不具备相应条件，通过银行贷款间接融资又相当困难，创业投资是一条比较好的途径。市发展改革委、市财政局借鉴国外政府运作引导基金的成熟经验，通过设立引导基金，引导带动民间资本，重点解决创业期企业股权融资问题，能够有效促进高新技术、创新型中小企业发展，增强我市中小企业创业、创新活力。”
　　目前北京市中小企业发展迅速，已成为推动经济发展和构建和谐社会的重要力量。但同时，中小企业发展中也面临着一系列问题，如融资困难、核心竞争力不强、整体素质较低、信息渠道不畅、信用体系不健全、服务体系不健全以及资源环境制约等。特别是中小企业融资难问题还没有从根本上得到解决，创业期中小企业融资难问题就更为突出。据统计，截至2007年底，北京市小企业授信户数不足9000户，贷款余额仅占内资金融机构贷款总余额的1.2%；注册在北京的80家创业投资机构2007年仅能对100多家企业进行股权投资，同时由于利益驱动和风险考虑，创业投资机构目前注重对成熟期企业的投资，很少投资于创业期中小企业。
　　放大天使效应
　　按照规定，引导基金中，政府出资比例最高不超过参股创投企业实收资本的30%，且不能成为第一大股东。据了解，市财政初步安排人民币3亿元作为试点期间引导基金的资金来源。这样，加上基金引导的资金，规模至少在10亿元。引导基金的设立吸引了多家创投机构的合作意向，包括深创投等多家机构在与引导基金联系，“第一批合作机构会有5家左右，此后还会选择第二批。”郭俊峰表示。
　　“设立引导基金有利于发挥政府资金的引导带动作用，提高资金使用效率。”张燕友说，今年力争实现20家以上中小企业发行上市。目前，北京市扶持中小企业发展的资金使用方式主要是补助和贴息。设立引导基金，实现了政府资金的循环使用，提高了使用效率和扶持效果；同时，3亿元的引导基金将拉动民间投资7亿元以上，进一步发挥了政府资金的引导带动作用。并且引导基金与民间资本合资设立创业投资企业，具体投资项目由创业投资企业专业管理团队按照市场化原则自主选择，能够有效实现引导基金“项目选择市场化、资金使用公共化、提供服务专业化”的目标。
　　值得注意的是，政府资金在整个投资过程中不以盈利为目的。该基金退出机制中载明：一般投资期限不超过10年，如果基金在3年内退出，则以原始价格退出，国有资金保本即可。如果基金参股企业的时间超过3年，则转让价格参照引导基金原始投资额与转让时1年期银行贷款基准利率计算的收益之和。
　　郭俊峰处长表示，就政府的角度来说，他希望投资阶段越往前越好，使基金最大限度地发挥它的“天使”作用。这也意味着，这种基金类似于西方“天使基金”，以扶持需要投资的初创期中小企业为投资对象，实现扶持目的后即退出。
　　众所周知，基金的最大价值在于资产的保值增值，而天使基金在这方面恰恰处于劣势。谈到如何平衡两者这个问题，振华投资总经理王军提到，两者是可以在某些方面达到双赢的：比如在早期项目论证方面，政府可以多给机构提供一些透明的行业分析、论证、审核，为机构搭建一个真正的投融资引导服务体系。就投资阶段的分配可以采取划分比例或额度的形式，把一定资金固定投向早期企业，另外，还可以做一些投资组合，比如不同行业的项目进行组合，争取做到收益最大化，这样可以弥补投资早期带来的一些损失。王军也提到，这是一个政府和创投机构共同达成的认可度问题。政府一般以公益性为主，以获得低收益为目标，同时可以用所获得的低收益再去撬动更大的产业基金，这样既能最大限度发挥政府引导的杠杆作用，还能使基金不断循环做大。另外，政府还应该在投资引导方向和战略规划上做出合理安排，尽量给基金一个市场化的氛围运行。
　　在采访中，大部分人都提出了可以用一定比例（如30%-50%）的资金用于“天使投资”，另外50%-70%的资金用于中后期投资，毕竟就目前国内环境来说，大部分创投机构还是倾向于投资中后期的。融勤国际中国区总裁孙红伟专门谈到了天津渤海金石基金的运作方式：渤海金石基金2期就专门有30%明确为天使投资。虽然很多人认为天使投资很多时候意味着“血本无归”，但是根据多年的投资经验，他感觉只要在前期项目筛选更到位，天使投资也能找到很好的项目，因此，如果用于天使投资的资金，孙红伟认为可以通过在项目选择上严格把关，是可以把损失减到最小的。
　　“引导基金合作伙伴的选择，不排斥外资机构参与。”郭俊峰最后提到。